国祯环保2019年半年度董事会经营评述

摘要:经全体同仁的共同努力,报告期公司经营业绩总体保持稳定增长,实现营业收入16.86亿元,较上年同期增加6.96%;归属于上市公司股东净利润1.56亿元,较上年同期增长12.1%;不含特许经营权支出后的经营性净现金流为5.7亿元,增长204%。 在环保行业重要变革时期,公...

  经全体同仁的共同努力,报告期公司经营业绩总体保持稳定增长,实现营业收入16.86亿元,较上年同期增加6.96%;归属于上市公司股东净利润1.56亿元,较上年同期增长12.1%;不含特许经营权支出后的经营性净现金流为5.7亿元,增长204%。

  在环保行业重要变革时期,公司抗风险能力较强,经营业绩总体呈现稳定增长,毛利率、净现金流等经营指标明显提升。

  报告期内,公司坚持走高质量发展战略,强化危机意识,加强风险体系建设,确保重大决策事项的合规性,有效防范经营风险。2019年7月,公司定向增发109,790,001股顺利落地,此次定增公司引入了战略投资者三峡集团和中节能,后续公司将发挥自身技术研发优势、运营管理优势,与战略投资者开展深度合作,实现公司跨越式发展。报告期公司新增投入运营的项目有湖南华容县污水处理设施厂网一体化PPP项目、陆良县第二污水处理厂及配套管网建设工程PPP项目、江门市新会龙泉污水处理厂一二期提标改造项目、阳春市城区污水处理厂提标改造项目、江门市新会区司前镇污水处理厂提标改造项目、永泰县东部新城污水处理厂一期工程项目。公司将以水处理专业化经营为核心,充分发挥设备一体化和技术专业优势,兼具毛利相对较高的水环境工程项目,加快主业市场扩张,走高质量发展之路。二、公司面临的风险和应对措施

  近年来国家在基础设施和公共服务领域大力推行PPP模式,其作为政府稳增长、去杠杆的先进融资管理机制,成为目前生态建设项目的主要推进形式。公司所承接项目中采用PPP模式的比例逐年提高,然而PPP模式在我国的推出时间较短,可供借鉴的经验较少,虽然相关主管部门已针对PPP模式的运作出台了一系列规范性文件,但实践中的项目运作、财务规范等方面仍存在不完善之处。PPP项目实施地的政府财政是否健康,能否有足够的履约能力,也直接影响着PPP项目实施的成败。

  此外国家产业政策、财税政策、货币政策等宏观经济政策的改革和调整,都将对PPP项目产生较大影响,因此公司目前所实施的PPP项目在承接、建设、运营等方面存在一定风险。公司将持续关注政策变化,及时调整市场布局以应对行业政策变化,同时坚决保障在手订单的质量和水平。

  随着我国环境治理工程规模化的趋势日益明显,市场需求增长,相关企业逐渐增多,尤其是大型国企进军环保产业后,竞争日趋激烈。尽管公司在环保领域已深耕20余年,公司核心竞争力依旧属于行业领先地位,但市场竞争的逐步加大有可能使公司的市场份额、盈利能力受到影响。

  公司积极响应建立健全政府和社会资本合作(PPP)机制的号召,与多地政府就PPP模式开展合作,而PPP模式具有一次性投资规模大、投资回收周期长的特点。虽然公司经营业绩持续提升,进入运营期项目逐年递增,经营性现金流迅速增加,但由于承接的PPP模式业务快速增加,占用资金大,需要进行大量项目融资,造成公司资产负债率持续提高,截至本报告期末,公司资产负债率增长至为79%。

  公司主营业务收入主要来源运营服务收入以及EPC业务收入,需要公司先垫资后收款,因此会形成大量存货和应收账款。尽管公司的主要客户为政府部门或政府部门成立的实体,地方政府信用等级较高,但存货结算和应收账款回收效率不可避免地受到地方政府财政预算、资金状况、地方政府债务水平等的影响,资金周转速度也和地方政府办公效率有关,造成存货无法按时结算和部分应收账款无法回收的风险。尽管公司针对上述带来的存货减值风险和应收账款回收风险,已根据公司制度及相关会计政策计提了存货跌价准备、应收账款减值准备并控制相关风险,但仍面临一定的存货及应收账款减值风险。

  近年来国家持续完善环保法律法规,不断加强环保督查力度,财政部发布的《关于政府参与的污水、垃圾处理项目全面实施PPP模式的通知》中明确,在PPP协议中应明确有关绩效考核、按效付费条款,因此公司项目运营存在因绩效考核不合格而收益降低的风险。此外,在国家排放标准提高后,根据新的标准提质改造需要一定的实施周期,在提质改造完成前,尽管公司一直采取谨慎运营措施,但仍然存在个别污水厂的个别指标超标的风险,虽然根据协议,公司未违反协议约定的排放标准条款,但仍存在被环保部门通报或限期整改,甚至行政处罚的风险。

  公司下属子公司众多,承建的项目遍布全国。众多子公司的经营效益、安全运营等都直接影响到公司的声誉。公司若不能加大对设备、技术等投入,加快培养与引进高级专业技术人才步伐,加强项目成本和队伍管理,公司可能面临一定的管理风险。

  公司将密切关注上述可能出现的风险因素的动态变化,将在投资项目质量控制、应收账款与现金流管理、资金与成本管理、制度创新、内部控制等方面加大资源投入,力争与公司发展速度、规模相匹配,进一步降低公司快速发展带来的相关风险,保持公司持续平稳地快速发展。三、核心竞争力分析

  公司业务范围已覆盖城镇污水处理、水环境综合治理、工业污水处理、农村水环境治理以及供排水一体化等领域,具备投融资、设计、制造、建设、运营等系统化水治理综合能力,目前公司下属水务运营事业部、环境工程事业部、设备制造事业部、管网事业部、设计研究院、水环境事业部及麦王环境公司,每一个独立的事业部均有广阔的市场空间,各业务板块的整合能力和协同效应,能为政府、为客户提供水环境综合服务的整体解决方案以及每个点的解决方案。

  公司为我国较早涉足水治理的企业之一,经过多年的研发实践,公司在水治理领域的生产工艺成熟,坚持实施精细化管理、专业化运营,通过精细化、专业化管理节能降耗、技改等努力降低成本、提高运营效率;通过制定针对不同工艺的标准化运营流程,使污水处理厂运营管理更加规范、高效,运营模式可快速复制到新项目。

  未来公司将持续推进以标准化、专业化、平台化、产业化为特征的水务行业的整体解决方案,打造水务行业数字化、智慧化生态圈,为公司高质量发展提供坚强支撑。

  截至报告期末,公司拥有百余座污水处理厂,污水处理规模524万吨/日;拥有管网运营规模5597公里/年,报告期内,公司已投入运营的污水厂处理规模385万吨/日。报告期运营板块形成收入6.45亿元,占公司营业收入的38.41%,毛利率37.97%。

  公司控股子公司麦王环境拥有零排放技术、难降解废水处理技术、一体化生物反应器、油泥无害化处理技术、高效厌氧装置以及涡凹气浮、序进气浮等先进技术和设备,麦王环境作为工业污水零排放首席供应商,能够解决客户从污水、回用水、浓盐水、零排放全流程的综合解决方案,在石油化工、煤化工、钢铁、食品饮料、制药等行业完成了数百个项目,客户包括中石化、中石油、宝钢、中粮、可口可乐、阳煤集团等优秀企业,在工业废水处理领域的影响力处于行业前列。

  麦王环境具备工业污水处理全产业链服务的资质,先后获得工程设计资质证书(环境工程专项乙级)、建筑资质证书(环保工程施工专业承包)、环境污染治理设施运营资格证书(工业废水甲级)等专业资格认证,奠定了目标公司业务扩展的基础。麦王环境成立至今,拥有强大的技术引进和消化团队,迄今为止已成功引进40余项产品和技术。此外麦王环境与国外多家知名机构和环保公司(加州环保局、加州能源委员会、加州大学戴维斯分校等)形成了长期合作关系,享有良好的口碑和声誉;为公司后续订单获取能力夯实了基础。

  打造核心技术能力、提升运营管理水平一直是公司保持竞争优势的主要手段。公司上半年共授权发明专利2项,实用新型专利1项,获得软件著作权1项,所授权知识产权涵盖污水处理厂出水主要指标稳定达到地表准IV类水标准技术及流域治理技术,进一步巩固了公司技术实力。公司主编的中华人民共和国机械行业标准《斜轴式推流曝气机》(JB/T13745-2019),《孔板式格栅除污机》(JB/T13741-2019),此两项标准的发布标志着公司相关设备生产制造能力处于国内领先地位。企业标准《流域污染源调查工作指南》(QGZHB 001-2019)获得备案,规范了流域综合整治污染源调查作业流程。公司承接的十二五水专项课题成果—集中污水厂高标准排放节能降耗技术和城市小流域水环境治理综合解决方案参加了由国家生态环境部主办的打好长江保护修复攻坚战——生态环境科技成果推介会,为长江经济带城市集中污水处理厂的提标改造,以及流域水环境治理提供了借鉴经验。

  报告期内,十二五水专项课题研究成果基于污染源源解析及点面源治理集成技术的小流域水环境综合整治方案通过生态环境部科技发展中心实施成效评估,认为实施成效良好。报告期内,公司自行立项的高排放标准污水厂多点进水A2O工艺运行优化及药剂降耗研究、水体应急治理技术及水环境智慧化运营研究、排口治理设备研发及产业化应用课题研究等产业化课题,通过技术研发,取得了既定效果,为企业主营业务的发展提供了技术支持和保障。

  报告期内公司成功与合肥工业大学资源与环境学院产学研合作签约,通过校企优势互补、协同育人、资源共享、互惠多赢、共同发展,为进一步加强人才引进、员工培养、科学研究、科研基地建设等领域的深度合作奠定了基础。

  近期的平均成本为8.99元,股价在成本上方运行。空头行情中,目前正处于反弹阶段,投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可,多数机构认为该股长期投资价值较高,投资者可加强关注。

  限售解禁:新增流通股1.10亿股(预计值),占总股本16.41%,股份类型:定向增发机构配售股份。(本次数据仅根据公告中解除限售时间推理,实际情况根据上市公司公告为准)

  股东人数变化:半年报显示,公司股东人数比上期(2019-03-31)减少558户,幅度-2.30%

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